"Ренессанс Капитал Украина"–аграрный сектор

ИК "Ренессанс Капитал Украина" присвоила рекомендацию покупать акциям компании "Астарта" (тикер WSE: AST PW) с целевой ценой 17,5 евро (рыночная цена – 14,2 евро; потенциал роста 23%), и группе компаний "Кернел" (тикер WSE: KER PW) с целевой ценой $20,5 (рыночная цена – $15,5; потенциал роста – 32%). По результатам 2007 года, доход компании "Астарта" составил 88 млн евро (прогноз на 2008 год – 150 млн евро), валовый доход – 21 млн евро (56 млн евро), EBITDA – 18 млн евро (50 млн евро). Доход группы компаний "Кернел" в 2006-2007 годах составил $350,4 млн (прогноз на 2007-2008 годы – $648,4 млн), валовый доход – $83 млн ($156,1 млн), EBITDA – $46,4 млн ($101,8 млн). В ИК считают, что инвестиции в сельскохозяйственный сектор Украины могут принести доход за счет повышения стоимости земли, а также прибыли от производства сельхозпродукции. Спрос на пахотные земли вырос вместе с ценами на зерно, и с 2006 года ставки годовой аренды подскочили в два раза до $60-80 за гектар. В ИК предполагают, что к 2012 году их стоимость возрастет до $120 за гектар. Кроме того, уже к концу текущего года может быть разрешена торговля земельными участками, при этом преимущественное право выкупа получают нынешние арендаторы. В последние годы Украина производит 33-35 млн т зерновых ежегодно при объеме внутреннего потребления 25-26 млн т. В "Ренессанс Капитал Украина" считают, что экспортный потенциал существенно превышает 6-7 млн т, однако его реализация зависит от инвестиций в сельскохозяйственные технологии, направленные на повышение урожайности. В настоящий момент урожайность составляет около 35% от показателей западных стран. Предполагается, что благодаря высокой эффективности и более низкой себестоимости агропредприятия, которые сделают соответствующие вложения, окажутся в наиболее выигрышном положении в свете стремительного роста экспортных цен на продукцию. Принимая во внимание нормы ВТО, в ИК считают маловероятным, что в будущем правительство вернется к практике ограничения экспорта сырьевых товаров. Присоединение Украины к ВТО создает более прозрачные и предсказуемые условия для работы экспортеров.

ИФГ "Сократ" рекомендует покупать акции "Астарта". Целевая цена на данный момент находится на пересмотре в связи с тем, что текущая рыночная цена бумаги компании значительно превысила ожидания аналитиков. Впрочем, в ИФГ видят дальнейший потенциал роста акций компании, учитывая ее стремление к диверсификации бизнеса, а именно увеличение доли валового дохода от зерновых посевов и выращивание крупного рогатого скота, которые являются высокорентабельными и помогут компании нивелировать негативные последствия от вступления Украины в ВТО. Кроме этого, "Астарта" является одним из крупнейших консолидаторов на аграрном рынке Украины. В I квартале 2008 года компания заключила сделки о покупке двух сахарных заводов, что приведет к увеличению производственных мощностей на 30%. На этом фоне планы компании переработать 200-220 тыс. т сахара выглядят вполне реальными. Решительные планы по расширению и модернизации бизнеса и производственных мощностей подкрепляются дешевыми долгосрочными кредитами со стороны мировых финансовых институтов.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

	15.05.2008	Банк "Капитал" намерен увеличить УФ на 9 млн. грн. до 104,1 млн. грн.
	15.05.2008	Рекомендации
	15.05.2008	Рост набирает обороты